預計收購價將低于預期
法國鐵路技術巨頭阿爾斯通Alstom已經正式簽署了收購龐巴迪火車部門，即龐巴迪運輸的收購協議。阿爾斯通的CEO Henri Poupart-Lafarge周三在公告中表示，此次收購代表了阿爾斯通的根本變化。
根據阿爾斯通與龐巴迪運輸及其大股東魁北克儲蓄投資集團CDPQ簽署的收購協議，今年2月商定的交易價格的初始范圍在58億歐元至62億歐元（后又降至55億至59億歐元）之間。收購的基礎是龐巴迪運輸包括債務在內的71.5億歐元的估值。由于龐巴迪運輸的經營業績，新冠病毒大流行和更寬泛的市場條件，收購價格將大幅下滑，這還不包括與凈現金保護機制有關的任何進一步下調。阿爾斯通表示，根據估計的交易結束后潛在調整以及與該機制相關的義務，阿爾斯通現在預計收購價格將進一步降至53億歐元。
歐盟委員會在7月批準雙方的合并計劃（前情回顧：阿爾斯通收購龐巴迪將獲歐盟批準，全球第二大軌交巨頭誕生），該交易預計將在2021年第一季度完成。
兩者合并對于軌道交通業而言確實是爆炸性的消息。兩家公司都是軌道車輛制造領域的全球市場領導者之一。阿爾斯通與西門子列車部門的合并計劃就是因為歐盟競爭監管機構擔心會出現市場壟斷而遭到否決。
因而此次交易也一度被懷疑是否會因為同樣的原因而失敗。有相關人士稱，阿爾斯通與龐巴迪運輸的合并也會使得該行業的競爭受到限制，并認為當時雙方做出的讓步還不夠。最后，阿爾斯通和龐巴迪運輸集團向歐盟競爭管理機構做出了更多的讓步，終于獲得了歐盟的批準。
龐巴迪運輸必須剝離Talent 3區域動車組生產線，也必須放棄位于德國黑尼格斯多夫的Talent 3生產基地。此外，龐巴迪還計劃出售其在與日立合作的V300 Zefiro高速列車項目中的份額。而阿爾斯通則將出售Coradia Polyvalent長途火車平臺和位于法國雷克索方的生產基地。阿爾斯通宣布將于10月29日召開臨時股東大會，就此次交易做最后表決。
在8月底的黑尼格斯多夫市議會會議上，除德國選擇黨AfD外，所有黨派都在德國左翼黨的倡議下提出了一項議案：市議會支持龐巴迪運輸黑尼格斯多夫生產基地的員工，并愿意在阿爾斯通發起對龐巴迪運輸的收購過程中，以及在工廠被出售的情況下，維護工作崗位和工作條件。”該市議會還希望該市市長能夠請求勃蘭登堡州政府和聯邦政府幫助與支持當地工廠的2500名員工，他們面臨著不確定的未來。
PART 02
交易獲得的資金將用來償還債務
圖片來源：阿爾斯通官網
該交易的其他財務方面的條款仍然保持不變， CDPQ目前持有龐巴迪運輸公司32.5％的股份，這些股份將在交易完成后被置換為阿爾斯通約18％的股份（價值約19億歐元），CDPQ將成為后者的第一大股東。CDPQ還將在阿爾斯通再投資約20億歐元。法國布依格集團Bouygues仍將是阿爾斯通的股東，擁有約10％的股份。
龐巴迪運輸公司8月6日發布第二季度業績，調整后的息稅前虧損為3.83億美元（約合3.26億歐元），此前該公司報告其同期收入為15億美元（約合12.75億歐元）。本季度調整后的EBITDA為-3.5億美元（約合-3億歐元）。
阿爾斯通表示，該集團堅信此次收購具有強大的戰略依據，并對自身恢復龐巴迪運輸公司的商業，運營和盈利潛力的能力充滿信心。阿爾斯通確認了其目標，即在收購后的第四到第五年實現4億歐元的運營成本協同效應，并在中期將龐巴迪運輸的利潤率恢復至標準水平。預計該交易將在交易結束后的第二年逐步實現兩位數的每股收益增長，并以穆迪Baa2評級保持阿爾斯通的信用狀況。但是雙方在合并過程中很有可能會裁員。
交易完成后，龐巴迪總共將獲得約53億歐元的資金，除了CDPQ價值19億歐元的股權外，龐巴迪預計將獲得凈收益34億歐元，其中包括價值約5億歐元的阿爾斯通股票，在三個月禁售期結束后可以變現。龐巴迪正為財務生存而苦苦掙扎，打算用這筆收益償還93億美元（約合79億歐元）的巨額債務。
在將客機部門（如今的A220）出售給空中客車公司之后，龐巴迪未來將專注于公務機業務（如Learjet）。歐盟委員會會批準此次交易，或許也可能是因為龐巴迪財務狀況并不穩定。
PART 03
交易雙方對合并寄予厚望
阿爾斯通董事長兼CEO Henri Poupart-Lafarge表示：“對龐巴迪運輸公司的收購對阿爾斯通而言是一次根本性的變革。”“在可持續交通成為全球議程核心的時刻，這將使阿爾斯通加快其戰略路線并增強其在動態市場背景下的領導地位。”
“龐巴迪運輸將為阿爾斯通帶來互補的地域影響力，以擴大阿爾斯通在主要增長市場中的商業影響力，并以機車車輛的強大產品互補性，服務和信號技術的戰略規模，主要國家的工業能力，領先的產品組合和額外的研發能力來投資于綠色和智能創新。隨著龐巴迪運輸公司員工的到來，阿爾斯通還將歡迎新的人才和專業知識。”
龐巴迪總裁兼CEO éric Martel也表示：“與阿爾斯通的合并標志著實現了我們近期優先事項并將龐巴迪重新定位為純公務機業務公司的重要里程碑。”“從這項交易中獲得的收益將使我們能夠開始重塑我們的資本結構，并開始通過償還債務來解決資產負債表，從而使我們能夠發揮難以置信的才華橫溢的員工和行業領先的公務機產品組合的全部潛力。”
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